Anthropic「2四半期連続黒字」投資家に説明も学習費除外の会計に疑問続出
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Reutersが報じたところによると、Anthropicは投資家に対し、2四半期連続で黒字化する見通しだと伝えた。粗利率はAmazonなど販売パートナーへの収益配分とモデルの学習コストを除いて80%超だという。この「学習コストを除いた黒字」という説明を巡り、Hacker Newsでは活発な議論が起きた。IPO前の配車サービス各社の会計処理や、かつて破綻したEnronの粉飾決算になぞらえる声がある一方、推論コストはCOGS(売上原価)に含まれており学習費(Capex)を粗利益の計算から外すのは一般的な会計処理として妥当だとする反論も出ていた。GAAP基準かnon-GAAP基準かという論点でも意見が割れた。
Anthropicは投資家に対し、2四半期連続の黒字化を見込んでいると伝えた
出典: reuters.com / 元記事はこちら
IPO前に「黒字化」を演出しようとした配車サービス各社と似た手口をよく見かける。ただし言っておくと、状況自体はかなり改善していて、Uberの黒字は広告事業のとんでもない利益率に支えられている面が大きい。モデルの学習コストをコストから除外するという発想はさすがに無理があると思う。ただ、クエリ1件をさばくこと自体が黒字かどうかは元々あまり疑問視されていなかった(粗利率も80%を下回るとは誰も思っていないはず)。
>>2 「クエリをさばくこと自体の採算は疑問視されていない」という点、ある意味その通りだけど、それを疑問視する人は普通に見かけるよ。
>>2 「AI開発を減速させよう」という大きな動きの一部は、規制圧力を利用して、モデルの学習数を減らして資金の消費ペースを落とす口実にするためだと思う。
>>2 それならEd Zitronとか他のAIバブル悲観論者の話を聞いてないんだろうね。彼の主張は、Anthropicには価値がなくてクエリ1件ごとに赤字を出しているというものだから。
「COGS(売上原価)抜きで黒字」って、結局何も言っていないのと同じじゃないか?
>>3 正確には「設備投資(Capex)抜きで黒字」、つまり粗利益の話。推論コストはCOGSに含まれているけど、学習コスト(Capex)は含まれていない。それなら筋は通っている。
>>3 要するに「製品を作らなくていいなら儲かっている」ってことだよね?
AI開発を減速させたがっているのは、結局のところ利益のためだと思う。競争が続く限り継続的な再投資が必要で、学習済みモデルをじっくり回収する余裕がない(かわいそうなHaikuは例外かもしれないけど)。
報告する数字から一番大きなコストを除外していいなら、黒字になる企業は他にもたくさんあるだろうね。
>>5 建材費と人件費と土地代を抜けば、家を建てる事業もめちゃくちゃ儲かることが判明。
学習コストを含めずに粗利率80%というのは、正直驚いた。
これっていわゆる『コミュニティ調整後EBITDA』ってやつ?
しょぼいな! うちの会社なんてコストを計上する前なら利益率100%だぞ!
GAAPなのかACSOI(調整後連結セグメント営業利益)なのか。Groupon時代を思い出すな……
かなり込み入った数字のトリックだけど、とりあえずどこかにお金を入れたいだけの一般投資家には効きそうだ。
GAAP基準で黒字なの? それともnon-GAAP?
>>11 non-GAAPだよ。もしGAAP基準で黒字なら、わざわざ投資家に伝えずにもうIPOしているはず。
『Anthropicの粗利率は、Amazon(AMZN.O)などの販売パートナーへの収益配分と、モデルの学習コストを除くと80%を超える』とのこと。1つのモデルしか学習していないことで有名な会社なのにね。
>>12 Reutersの記事をTTSで聞いているとき、あの『opens new tab(新しいタブで開く)』という読み上げにたまに気が狂いそうになる。CSSかマークアップの使い方を間違えているんだと思う。
これはEnronレベルの粉飾だろう。Ford、GM、トヨタだって、車の製造コストを除けば粗利率はどうなる?
>>14 それはちょっと大げさだよ。むしろEBITDAを『利益』として扱い、モデルのコストを急速な減価償却のバケツに入れているようなもの(モデルが1年以上使えるものだと考えれば、それ自体は妥当だと思う)……
>>14 車の設計コストや、中間管理職という形で積み上がっている何層もの企業の間接費を除いた場合に近いんじゃないかな。
>>2 Uberが広告でそんなに稼いでいるとは知らなかった……なんでどの事業も最終的に広告プラットフォーム化するんだろう。
>>12 それなら幸い、これからは『フロンティアのペースを守る』とやらをやってくれるわけだ。
>>27 この『ペース配分』とやらのどれくらいが、OpenAIとAnthropicがIPOを控えて学習コストを抑えるための、実は示し合わせた判断なのか、意地悪く勘ぐってしまう。
>>41 あるいは、収益逓減にぶつかって評価額が崩れかねない状況で、投資家に対して『これは技術がこの先しばらくこれ以上良くならないということだ』と言うより『これは人類への脅威だ』と言ったほうが聞こえがいいだけかもね。
>>41 自分の予想では、かなりの部分がそうだと思う。リンク先の記事によると、彼らは本来なら重大な独占禁止法違反になるはずのこの種の協調について、適用除外を求めているらしい。
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>>13 『これはいわゆる「Enron」型の会計で、販売パートナーへの収益配分やモデルの学習コスト、ハードウェア導入コストといった大きな支出を除外している』とのことだけど、出典は? これは違うと思う。報道されている調整後の黒字には、推論コストと償却後の学習コストが含まれているはず。
>>28 出典は? →投稿の最後に載せてある。これは違うと思う、について→GAAP(一般に公正妥当と認められた会計原則)に沿っているという出典はあるの?
>>42 あの記述が言っているのは、粗利率の計算が収益配分と学習コストを除外しているということだけだよ。もっとよく読んだほうがいい。 追記:GAAP基準の黒字では絶対にない、そうでなければ投資家にそう言っているはず。それに株式報酬もおそらく紙の上では途方もない額になっているはず。
>>13 コストを全部除外していいなら、黒字にするのはすごく簡単だよね。
>>15 これは『幻想会計』とでも呼ぶべき新しい会計手法だと思う。
>>21 でも彼は、単なる推論・提供インフラのコストだけじゃなく、体験全体を作るためのコストを全部含めて計算しているんじゃないの? もしそうなら滅茶苦茶な計算方法で、実態とまるで合っていない。
>>21 それって、学習コストがちゃんと計上されているときの話じゃないの?
>>22 それには販売パートナーへの収益配分も含まれていて、それは本来COGSに入れるべきものだと思う。
>>25 『GAAP基準で黒字ならもう共有せずにIPOしているはず』というけど、その頃はクワイエットピリオド(IPO前の沈黙期間)中のはずだよ……
>>30 それは粗利益の話。学習コストを粗利益に含めないのはまったく妥当なことだ。
>>43 残念だけど、『妥当だ』と言うだけでそれが真実になるわけじゃない。
この話題の背景と論点
この議論の背景には、AI企業が投資家向けに使う「調整後」利益指標の多さがある。GAAP(米国会計基準)による純利益とは別に、設備投資や株式報酬を除いた非GAAP指標を使う企業は珍しくなく、配車サービスやEC企業がIPO前に同様の指標を強調してきた例がある。スレで割れたのは、モデルの学習費用(Capex)を粗利益の計算から除外することが妥当な会計処理なのか、それとも本質的なコストを覆い隠す粉飾に近いのかという一点だった。推論コストはCOGSに含まれているとする指摘がある一方、学習費用がどこまで含まれているかは元記事の情報だけでは判然とせず、レス同士でも情報源の解釈が食い違っていた。読者が誤解しやすいのは、「粗利率80%超」が会社全体の最終的な黒字を意味するわけではなく、あくまで学習コストや収益配分を除いた一部の指標にすぎないという点である。
※本記事は5ch(Hacker News)スレッド「Anthropic tells investors it will be profitable for second straight quarter」より抜粋・要約して構成しています。
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